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医疗保健医药行业或迎小牛市荐19股

2019-08-16 18:42:59来源:励志吧0次阅读

医疗保健:医药行业或迎小牛市 荐19股 2017-07-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:近期国家统计局发布的医药工业数据显示,2017M1-5医药工业实现主营业务收入11617亿元(+11.9%)、利润总额1255亿(+15.7%),与2016年同期的收入增速(+10. %)和利润增速(+15.2%)相比均有明显提升,且年初至今收入和利润增速存在持续升高的趋势。5月份单月收入和利润增速分别为+14.8%和+21.6%,增速有明显回升。

医药工业数据超预期,行业步入发展新周期,或将迎来小牛市:医药工业数据远超市场预期,市场普遍预期行业增速在个位数,最多10%左右,而1-5月累计和5月单月收入同比增速分别达11.9%和14.8%。利润端累计和单月同比增速更达15.7%和21.6%,即非两票制影响,医药行业除了收入增加外,盈利能力也显著增强。我们仍然坚定2017年年度策略报告中认为医药行业步入发展新周期,轻医重药,坚守龙头,拥抱创新的行业观点。当前时点,我们认为医药行业或将迎来小牛市,主要理由如下:

招标执行大年,新品放量在即:目前已有过半省市执行新标,8省市处于投标/中标阶段,仅西藏、 、陕西和海南尚处于准备阶段,2017年为新标执行大年。不同于市场普遍认为只有招标降价影响,我们认为招标对新品放量影响大于存量降价影响,行业企稳回暖。1)存量:从各省招标政策上看,在70号文的指导原则下,实行分类采购,不再唯低价是取,注重性价比,降价压力趋缓;2)增量:2011年后CFDA批准上市了很多新品种,受制于招标延长未能上量,按照招标后 -6个月医院执行新标看,新标影响已经在医院端反应。

新版医保目录8月开始执行,医保杠杆效应即将开始显现:今年2月,人保部发布新版国家医保目录,要求各省市等地方目录应在7月 1日前发布,并于1个月内开始执行。不同于市场认为医保仅有粗暴降价的控费影响,我们认为医保已进入精细化控费阶段,从被动支付向主动管理发展,医保利好大于利空。

新版医保目录西药净增1 个,中成药净增16 个,考虑到医保目录谈判还有近40个品种增加,即新医保目录可报销品种显著扩容,医保杠杆效应将撬动 0- 40个品种的放量,即医保增量市场从8-9月开始显现。

创新药审评环境优化,创新药企将脱颖而出:自2015底起,CFDA出台了系列药政,不断与国际接轨,国内创新药审评审批环境得到优化,国内创新药企业将脱颖而出:1)优先审评审批:截止2017年6月20日已经到第二十批,国内恒瑞医药、石药集团和正大天晴已有多个品种纳入;2)药品上市许可管理制度MAH:研发注册与生产分离,降低创新门槛,目前已在北京和天津等10个省(市)试点; )CFDA加入ICH(国际人用药品注册技术协调会):

6月,总局成为ICH正式成员,全面向欧美等发达国家靠齐,国内创新药企业机遇与挑战并存,考虑到临床试验数据互认,即创新药有望在中国和全球同步上市,国内率先国际化且创新能力显著的企业有望获益。

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