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贝恩竞购国美股份遭受去黄光裕化困难

2019-12-07 19:41:11来源:励志吧0次阅读

贝恩竞购国美股分遭遇去黄光裕化难题

即使董事会已全票通过,一切仍有变数。 据本报了解,6月5日,贝恩资本入主国美电器的方案获得国美董事会的全票通过,但当场并未签字。这个细节为6月6日至今的变局,埋下了伏笔。 原定6日的双方签字仪式临时取消,国美电器方面以要求贝恩资本提交一份全套中文版协议为由,将签约延迟。 延迟背后,是双方在两个核心问题上仍然没有达成一致。而这两个问题,与国美是不是 去黄光裕化 的博弈有关。 贝恩方案详解 据本报了解,贝恩资本提出的融资方案包括了两大部分的内容。其一是可转债,其二是增发 供股 。 在可转债部份,贝恩资本将在国美原有股份的基数上,新增发可转债12%。目前国美电器的股分共有127.59亿股,即贝恩资本增发15亿股左右,票面利息为5%。 双方约定,这1债券在未来的一至五年内可以转股,转股条件是国美电器的股价高于1.18港元。也就是说,当国美股价突破了1.18港元之后,贝恩资本就有权将这12%债券转为股份。 在这部分中,相当于贝恩资本将以1.18港元的价格,购入国美电器15亿股的股权,总触及资金17.7亿港元左右。 从国美的股价来看,其2008年11月24日停牌前的价格是1.12港元。约定转股的价格,仅比这个价格高出0.06港元。 这个价格其实不低。 贝恩方案的制定者之一在6月5日晚接受本报采访时评价称,这个价格是根据当下的整体经济形势和国美电器业绩制定。 方案的第二部分是配股18%。这部分配股将以 供股 的形式增发,即这部分配股将面向全部股东。增发的基础是以国美电器原有的127.59亿股,每100股可配18股,其实不包括新增发12%的可转债。 相对于国美电器1

.12港元的停牌价,配股给股东的价格有较大折让,约为0

.672港元左右,是其股价的6折。 虽然方案明确注明是面向全部股东,但贝恩资本的指向明显,其提出一个核心条件,即黄光裕家族必须放弃他们的配股权,把配股权转让给贝恩。 如果方案实行,贝恩资本能够以6折的价格购入黄光裕家族名下的配股权,也将其增发可转债部分1.18港元/股的单价,摊薄至1.04港元左右。 本报了解到,贝恩资本将为这套方案提供总额为32亿港元的资金。这笔钱将被用来兑付国美电器46亿可转债中即将到期的部分。 这笔巨额可转债曾是引发国美向外部融资的最主要压力。 这笔总价值46亿的债券发行于2007年5月,转股价为4.96港元

,于2014年到期。由于市场都倾向于明年5月提早赎回,由此引发国美电器的现金流危机。 两个核心争议 本报了解到,目前真正导致双方未能按时签约的,共有两个 遗留问题 ,且全部与国美电器是否能 去黄光裕化 有关。 第一个遗留问题关乎黄光裕是不是愿意放弃配股权。贝恩资本提出,在面向全部股东配股18%的部分中,黄光裕家族必须放弃配股权,并转让给贝恩。 但黄光裕家族至今并没有就此问题给出任何书面承诺。 第二个问题则是一个事关控股地位的焦点问题。 据悉,除积极引入财务投资者贝恩资本,国美电器还在同步筹划经营者期权激励计划。已有国美相干高层提出,在贝恩注资和经营者激励都落定以后,黄光裕家族的股权比例仍必须保持在30%以上。 若这个 新建议 能被贝恩资本接受,则黄光裕家族仍将稳坐国美电器第一大股东的位置。截至去年停牌时,黄光裕家族的股权比例为35.5%。 在6月5日方案获得通过以后,贝恩资本董事总经理曾向本报表达了 不控股的方案 并不会影响贝恩资本的收益,且称 世界上很多事情并不是一家独大 。 但目前的问题在于,如果国美不能 去黄光裕化 ,那末引入投资者只是解决了国美电器的财务之急,而外界关心的国美 独立性 问题依然难解。 (21世纪经济报导 陈小莹)

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